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事项：

　　福耀玻璃久了2023年中报，23年上半年公司完了贸易收入150.3亿元（同比+16.5%），完了归母净利润28.4亿元（同比+19.1%），完了扣非归母净利润27.9亿元（+20.9%）。

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　　成绩于高附加值玻璃占比擢升10个百分点，公司收入增幅优于汽车产量增幅。1H23我国汽车产量同比加多9%，其中乘用车产量同比加多8%，同时公司总收入/汽车玻璃收入同比增长16%/14%，主如若由于智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、昂首表现玻璃等高附加值玻璃占比比拟1H22擢升10个百分点。1H23好意思国汽车销量同比增长约13%，1H23福耀好意思国贸易收入25.4亿元(+14%)，净利润1.9亿元，净利率7.5%（1H22为9.8%）。

这么优秀的女人，她会嫁给什么样的男人呢？他的名字叫杨光，出生于丝绸世家的儿子。他才华横溢，待人处事有礼，学习成绩优秀。清华大学毕业后，留学美国普林斯顿大学，获博士学位。回国后担任外交官，风光无限，皇冠信用网出租两人同样优秀，走到一起也就不足为奇了。1929年，他们在上海举行了盛大的婚礼。

近些年来，有关抑郁症的相关报道不断涌现，人们对抑郁症的了解程度相比之前有了很大提升，可是尽管如此，抑郁症的总体就医率还是很低。

　　汇兑收益同比增长，海运脚着落，原料及动力价钱上升，成本开支增幅高。

　　1H23汇兑收益6亿元（1H22为5亿），汇兑加多、海运脚降价导致利润总数同比加多0.9亿/1.5亿，动力加价、纯碱加价导致利润总数同比减少1.1亿/0.38亿。由于原料及动力价钱上升，1H23公司浮法玻璃毛利率着落。用度限制细密，2023年上半年公司销售/科罚/研发用度率均同比着落。

　　成本开支增幅高达79%，1H23购建固定钞票、无形钞票和其他长久钞票支付的现款为24.9亿元（1H22成本开支为13.9亿元），其中福耀好意思国汽玻/苏州汽玻/长春汽玻形势成人性开销约6.5亿/3.4亿/2.1亿元。

　　盈利估计与投资提议：新动力汽车冉冉浸透至主流价钱带，汽车新四化的发展使得越来越多的新时刻集成到汽车玻璃中，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、昂首表现玻璃、超防碍玻璃等高附加值玻璃居品占比执续擢升。

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　　筹商到汇兑损益增长较多，咱们上调公司2023/2024/2025年归母净利润估计值为59.33亿/64.01亿/76.43亿元（此前净利润估计值为50.95亿/61.81亿/74.95亿元），已经守护公司“保举”评级。

　　风险领导：1）公司汽车玻璃成本组成主要为浮法玻璃原料、PVB原料、东说念主工、电力及制造用度皇冠新版源码，而浮法玻璃成本主要为纯碱原料、自然气燃料、东说念主工、电力及制造用度。受国际大批商品价钱波动、自然气市集供求接洽变化、纯碱行业的产能变动及玻璃和氧化铝工业景气度对纯碱需求的变动、东说念主工成本的不休高潮等影响，公司存在着成本波动的风险；2）汇率波动：公司国外售售业务占一半傍边，且界限逐年扩大，若汇率出现较大幅度波动，将给公司功绩带来影响；3）高附加值居品浸透率不足预期，影响公司功绩。